Структура капитала: резервы создания стоимости для собственников компании

Скачать Часть 3 Библиографическое описание: Максимова Ю. Ключевые слова: ? . , , , , , .

Формирование оптимальной структуры капитала при финансировании инвестиционных проектов

Можно выделить в структуре инвестиций 3 основных вида вложения денежных средств: Потребительские инвестиции — это приобретение товаров, пользоваться которыми человек имеет возможность на протяжении длительного периода времени. В данном случае финансы, вложенные в покупку, не принесут прибыль, но инфляция им не страшна. Исключение составляют лишь те объекты недвижимости, которые могут принести доход, например использование жилья в коммерческих целях.

В рамках инвестиционной деятельности финансовые средства и их финансовые вложения Воспроизводственная структура капитала — это.

Итак, давайте теперь посмотрим, каким образом эти характеристики, отмеченных, отмеченные нами выше, могут влиять на наше понимание, что же такое структура капитала компании. Определим для начала, в первом приближении, что такое структура капитала . Откуда появилось это понятие? Под структурой капитала компании имеется в виду комбинация источников финансирования, которую компания формирует для того, чтобы реализовывать свою стратегию развития. Поэтому, посмотрите, я отмечаю, что важнейший критерий структуры капитала, то есть, соотношения заемного и собственного капитала будет связан, будет основан на соответствии вот этих комбинаций источников финансирования, задачам развития компании.

Эти задачи ставятся компанией надолго и поэтому, нас прежде всего, может интересовать сочетание комбинации долгосрочных, или так называемых, постоянных источников финансирования компании.

Средневзвешенная стоимость капитала ( )

Главная Организация привлечения заемного и акционерного капитала Услуга по привлечению заемного капитала предназначена для компаний, испытывающих потребность в финансировании оборотного капитала и обеспечении финансовой устойчивости в среднесрочной перспективе. Как правило, это компании, обладающие структурой капитала и финансовыми показателями, позволяющими в определенной степени наращивать долговую нагрузку, оставаясь в приемлемых рамках стоимости капитала.

Вложения в такие компании можно считать эквивалентными вложениям в стрессовые активы, которые бывают интересны целому кругу квалифицированных, прежде всего, институциональных, инвесторов по целому ряду причин: Безусловно, вложения в акционерный капитал могут быть интересны для зрелых и прекращающих ускоренный рост компаний по причине снижения рисков отчуждения собственности, например, в случае доступности только конвертируемого долга.

Выбор оптимальной структуры источников финансирования является инвестиции в основной капитал по источникам финансирования, млрд руб.

Басова Мария Михайловна Москва, В наши дни, в условиях быстро развивающейся мировой экономической среды, перед предприятиями РФ встает задача активизации инвестиционной деятельности и, как следствие, выбор оптимальной структуры источников финансирования. Выбор оптимальной структуры капитала позволяет повысить эффективность инвестиций, их экономическую безопасность и достигнуть баланса уровня доходности и финансовой устойчивости.

Необходимость поиска наиболее подходящей данному предприятию структуры капитала объясняется обширным влиянием данного фактора на многие процессы в организации. Во-первых, при неоптимальной структуре инвестируемых средств, предприятие ставит для себя искусственно завышенные рамки показателей эффективности при определении подходящих проектов и производств.

Многие потенциально подходящие проекты могут не удовлетворять тем требованиям доходности, которые предъявляют им менеджеры предприятия, неверно рассчитавшие финансовые показатели и структуру инвестируемого капитала. Во-вторых, при неверно созданной структуре капитала затраты на инвестиционный проект становятся значительно выше, что является причиной волатильности компании и ее неспособности к быстрому реагированию на изменение условий рыночной конъюнктуры.

Компания теряет способность быть динамичной в нужной степени, теряет одно из своих конкурентных качеств. В-третьих, несбалансированная структура инвестируемого капитала приводит к конфликтам интересов собственников компании и менеджмента В поисках более дешевых источников финансирования менеджеры проектов, предпочитают долю заемного капитала, собственным средствам. При наибольшей доле заемных средств, заинтересованные стороны, стейкхолдеры, видя некий риск финансовой деятельности предприятия, могут отказаться от сотрудничества.

Данный фактор может повлечь за собой снижение авторитета компании в конкурентной среде, снижение объемов продаж и спроса на продукцию, сокращение выручки. В исследовании структуры капитала ведущие экономисты выделяют такие аспекты, как доля собственных и заемных средств в общем портфеле, стоимость каждого источника финансирования инвестиционного проекта, способы и формы привлечения средств.

Основополагающим вопросом исследования, конечно, является соотношение величин собственного и заемного капитала с учетом их стоимости. Анализируя финансовую отчетность предприятия, баланс финансовый менеджмент может определить идеальное соотношение доли собственных средств к заемным опираясь на индикативные значения известных финансовых коэффициентов.

Влияние структуры капитала на инвестиционные проекты

Тема Структура капитала предприятия рис. Иногда краткосрочные заимствования исключаются из капитала, то есть определяют структуру капитала как совокупность источников, используемых для долгосрочного финансирования инвестиционной деятельности предприятия.

МЕТОДИКА РАСЧЕТА ОПТИМАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ДЛЯ. КОМПАНИИ НА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТАДИИ РАЗВИТИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО.

Бланк И. Инвестиционный менеджмент: Ника-Центр, Донцова Л. Анализ финансовой отчетности: Анализ и планирование финансовой деятельности предприятия: Макарова, Е.

Структура капитала

При отсутствии других рыночных несовершенств, снижается одновременно с уровнем долгового финансирования компании. Нижеприведенные теории направлены на объяснении этих несовершенств, что предполагают смягчения условий, выдвинутых в модели Модильяни-Миллера. Теория компромисса[ править править код ] Теория компромисса структуры капитала - предполагает, что выгоды от использования долгового финансирования налогового щита компенсируют издержки банкротства.

Согласно данной теории, существуют как преимущества от долгового финансирования, в частности налоговые преимущества долгового финансирования, так и издержки долгового финансирования, связанные с издержками банкротства и издержками финансовых затруднений долгового финансирования.

Услуга по привлечению прямых инвестиций в акционерный капитал предназначена как для компаний со «здоровой» структурой капитала с целью.

Тема 8. Анализ цены и структуры капитала 8. Теоретическое введение Привлечение текущих источников финансирования связано с соответствующими затратами. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала. Концепция цены капитала характеризует норму рентабельности инвестированного капитала, которую должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Основными источниками средств являются: Цена такого элемента как банковские ссуды и займы должна рассматриваться с учетом налога на прибыль 8. Цена акционерного капитала приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам. Размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее не определен и зависит от эффективности работы предприятия.

Цена отложенной к выплате прибыли определяется на основе сопоставления варианта реинвестирования с альтернативой изъятия прибыли с целью вложения в другие активы. Экономический смысл показателя заключается в следующем: Именно с ним сравнивается показатель , рассчитанный для конкретного проекта см.

Определение оптимальной структуры капитала

Нераспределенная прибыль и прочие фонды собственных средств Краткосрочные заемные средства появляются в результате текущих операций и используются для финансирования текущей деятельности предприятия, поэтому при расчете средней стоимости инвестируемого капитала они не учитываются. Амортизационные отчисления являются источником покрытия затрат на приобретение основных средств. Также как и кредиторская задолженность, они учитываются при составлении бюджета капиталовложений, уменьшая потребность предприятия в дополнительных источниках средств.

Цена их принимается равной средней стоимости долгосрочного капитала, привлекаемого из других источников. В зависимости от источников долгосрочный инвестируемый капитал подразделяется на собственный и заемный. Собственный капитал может быть внешним акционерный капитал и внутренним нераспределенная прибыль.

Коэффициенты структуры капитала – это и инвесторов, сделавших долгосрочные.

Менеджмент инвестиционной деятельности 3. Проблемы оптимизации структуры капитала инвестиционного проекта Поскольку зависит от стоимости отдельных ее компонентов, то возникает логичный вопрос о возможности и целесообразности управления структурой капитала предприятия или инвестиционного проекта. По решению этого вопроса бытуют противоположные взгляды и пидходи.

Большинство традиционно считают, что рост доли заемных средств относительно общей сумме источников долгосрочного капитала увеличивает стоимость собственного капитала и, соответственно, заемных средств, поэтому есть возможность оптимизации и они, мы считаем, правые. Другие утверждают, что стоимость капитала не зависит от структуры . Все-таки, как показала практика, оптимизации структуры капитала подавляющее большинство руководителей предприятий отводят важное место в современной системе механизма управления инвестиционной деятельностью.

Такая оптимизация является одним из самых сложных задач для экспертов по инвестиционному менеджменту. Оптимальной является структура капитала, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности предприятия и коэффициентом его финансовой устойчивости, то есть составляет такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором максимизуеться.

С целью оптимизации структуры инвестиционных ресурсов с учетом уровня доходности и риска инвестиций можно использовать финансовый леверидж, который характеризует использование предприятием заемных средств, что влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Метод финансового левериджа позволяет найти оптимальное соотношение между валовым доходом общим объемом доходов до выплаты процентов и налогов и прибыль до налогообложения путем перегруппировки пасивив.

Увеличение доли заемных средств в общей структуре долгосрочных пассивов повышает уровень финансового левериджа, поскольку возрастает сумма процентов, уплачиваемых налогов. Минимальное значение КФД есть единица, что означает формирование долгосрочных пассивов исключительно за счет собственных источников. Эффект финансового левериджа заключается в том, что незначительное изменение валового дохода может привести к значительному изменению чистой прибыли в условиях высокого финансового левериджа.

Действие такого"рычага" связана с риском:

5.3. Как влияет структура капитала на стоимость фирмы? Модель для совершенного рынка капитала

Спорт и культура. Финансовая деятельность. Во всех рассмотренных направлениях можно четко проследить основной капитал, объем которого может меняться в зависимости от параметров эффективности. Состав и структура При рассмотрении ИОК, как правило, понимаются затраты на покупку, возведение или установку основных фондов в производственной сфере.

Проблемы оптимизации структуры капитала инвестиционного проекта С целью оптимизации структуры инвестиционных ресурсов с учетом уровня.

Структура капитала: Куприянов Алексей аспирант кафедры экономики и финансов фирмы Государственного университета - Высшей школы экономики Оглавление журнала Адекватна ли политика финансирования долгосрочного развития вашей компании задаче создания стоимости для ее собственников? Нужно ли наращивать заемный капитал, привлекаемый в компанию, или надо решать задачи ее развития за счет собственного капитала?

Как определить разумное соотношение заемного и собственного капиталов, чтобы добиться успешного, грамотного применения финансового рычага, означающего систематическое привлечение"чужих денег" в компанию для решения стратегических задач ее владельцев? Ответы на эти вопросы вы найдете в предлагаемой вашему вниманию статье. Структура капитала - стратегический параметр компании Структура капитала компании отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании.

Являясь результатом принятых решений о финансировании, такое соотношение может иметь случайный характер или быть результатом целенаправленного выбора. Но даже сознательно установленная пропорция заемного и собственного капиталов порой далека от оптимальной. Оптимальная структура - это соотношение заемного и собственного капиталов, при котором достигается минимум совокупных затрат на капитал, которым компания финансирует долгосрочное развитие, или средневзвешенных затрат на капитал , .

Структура капитала - это важный стратегический параметр компании. С одной стороны, чрезмерно низкая доля заемного капитала фактически означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура означает, что у компании складываются более высокие затраты на капитал, и создает для нее завышенные требования к доходности будущих инвестиций.

С другой стороны, структура капитала, перегруженная заемными средствами, также предъявляет слишком высокие требования к доходности капитала, поскольку повышается вероятность неплатежа и растут риски для инвестора.

Структура капитала

Узнай, как мусор в голове мешает тебе эффективнее зарабатывать, и что сделать, чтобы очистить свой ум от него полностью. Нажми здесь чтобы прочитать!